Zusammenfassung des Arbeitspapiers
Haushaltsverschuldung und geldpolitische Transmission nach der Pandemie.
„Wir haben die Heterogenität der Haushaltsverschuldung in neun europäischen Ländern untersucht (Belgien, Spanien, Ungarn, Irland, Italien, Lettonia, Litauen, Portugal und die Slowakei) in der Zeit 2022-24 unter Verwendung granularer Kreditregisterdaten. Wir haben zunächst erhebliche Unterschiede zwischen und innerhalb der Länder bei Hypotheken und Verbraucherkrediten dokumentiert, die auf dem Alter des Kreditnehmers basieren., die Laufzeit des Darlehens und die Festlegung des Zinssatzes. Wir haben daher die Übertragung des jüngsten Straffungszyklus der EZB auf die Kreditkosten der privaten Haushalte quantifiziert und dessen heterogene Auswirkungen auf die einzelnen Haushalte bewertet. Die Übermittlung der Hypotheken ist nahezu abgeschlossen (über 0,9), bei Konsumentenkrediten jedoch deutlich schwächer (über 0,4). Während die Übertragung von Hypotheken in den einzelnen Ländern relativ homogen ist, Bei Verbraucherkrediten gibt es deutliche Unterschiede zwischen den Ländern, die nicht durch Kreditnehmer- oder Kreditmerkmale erklärt werden können. Jüngere Haushalte erleben eine stärkere Weitergabe von Hypotheken, aber eine geringere Übertragung von Verbraucherkrediten, im Vergleich zu älteren Kreditnehmern, während längere Laufzeiten in beiden Kreditmärkten mit einer stärkeren Weitergabe verbunden sind.“
Der europäische Kontext
Zwischen 2022 und 2024 Die Europäische Zentralbank hat einen Zinserhöhungszyklus in Gang gesetzt, der in den letzten Jahrzehnten beispiellos war, mit dem Ziel, die Inflation wieder in Richtung des Zielwerts zu bringen 2%.
Eine auf der Website der Bank von Italien veröffentlichte Studie, gemeinsam mit anderen Zentralbanken im Euroraum durchgeführt, analysierte, wie sich diese Entscheidungen auf die Kreditkosten für Haushalte in neun Ländern auswirkten.
Bei Hypotheken ist die Übertragung nahezu abgeschlossen, ein Durchgang nahe 0,9. Bei Verbraucherkrediten ist die Kreditwürdigkeit deutlich abgeschwächt, mit Koeffizienten um 0,36. Aus der Sicht der Unterschiede generationsübergreifend i Junge Menschen leiden direkter unter der Erhöhung der Hypothekenzinsen, Bei Verbraucherkrediten sind die Auswirkungen dagegen geringer.
Konzentrieren Sie sich auf Italien
Für italienische Familien zeichnen sich Besonderheiten ab. Für aufgenommene Hypotheken die Bevorzugung von Festpreisverträgen Dadurch erfolgte die Übertragung schrittweiser, aber immer noch bedeutsam. Was die Laufzeit von Hypotheken in Italien betrifft, gelten die unten aufgeführten Laufzeiten 20 Alter, im Gegensatz zu anderen Ländern wie Portugal, wo sie höher sind 30 Alter.
Bei Konsumentenkrediten war die Weitergabe der Erhöhungen schwächer als bei Hypotheken, mit größerer Streuung zwischen den Institutionen. Der Großteil der vergebenen Hypotheken konzentriert sich auf diese Altersgruppe 25-44 Alter. Aber für die Jüngeren, Die Erhöhung der Tarife stellte ein erhebliches Hindernis für den Zugang zu Immobilien dar.
Zusamenfassend
- Teurere Hypotheken: wer eine Hypothek zwischen aufgenommen hat 2022 und 2023 zahlten viel höhere Sätze als vor der Pandemie.
- Weniger sensible Verbraucherkredite: Privat- und Autokredite waren von den Erhöhungen der EZB weniger betroffen, allerdings mit größerer Kostenvariabilität.
- Generationenungleichheiten: Junge Menschen haben die Auswirkungen auf Hypotheken direkter zu spüren bekommen, während reifere Haushalte insbesondere Auswirkungen auf die Verbraucherkredite hatten.
Die Geldpolitik der EZB betrifft nicht alle Familien gleichermaßen. In Italien, Hypotheken übertrugen die Zinserhöhungen fast vollständig, während Verbraucherkredite größeren Widerstand zeigten. Das bedeutet, dass italienische Familien, vor allem diejenigen, die jung sind und ein Zuhause suchen, Sie zahlten den höchsten Preis für die geldpolitische Straffung.
Alessandro Gaetani
Das vollständige Dokument (in englischer Sprache) es kann hier heruntergeladen werden: Haushaltsverschuldung und geldpolitische Transmission nach der Pandemie.