Resumen del documento de trabajo
Endeudamiento de los hogares y transmisión de la política monetaria después de la pandemia.
“Estudiamos la heterogeneidad del endeudamiento de los hogares en nueve países europeos (Bélgica, España, Hungría, Irlanda, Italia, Lettonia, Lituania, Portugal y Eslovaquia) en el período 2022-24 utilizando datos granulares del registro de crédito. Primero documentamos una variación sustancial entre y dentro de los países en hipotecas y préstamos al consumo según la edad del prestatario., el vencimiento del préstamo y la fijación del tipo de interés. Por lo tanto, cuantificamos la transmisión del reciente ciclo de ajuste del BCE a los costos de endeudamiento de los hogares y evaluamos su impacto heterogéneo entre los hogares.. La transmisión de hipotecas está casi completa (sobre 0,9), pero considerablemente más débil para el crédito al consumo (sobre 0,4). Si bien la transmisión de hipotecas es relativamente homogénea entre países, El crédito al consumo muestra marcadas diferencias entre países que no pueden explicarse por las características del prestatario o del préstamo. Los hogares más jóvenes experimentan una mayor transferencia de hipotecas, pero una menor transmisión del crédito al consumo, en comparación con prestatarios mayores, mientras que los vencimientos más largos están asociados con una mayor transmisión en ambos mercados crediticios”.
El contexto europeo
Entre 2022 y 2024 El Banco Central Europeo ha iniciado un ciclo de subidas de tipos sin precedentes en las últimas décadas., con el objetivo de acercar la inflación a la meta 2%.
Un estudio publicado en el sitio web del Banco de Italia, realizado junto con otros bancos centrales de la zona del euro, analizó cómo estas decisiones afectaron el costo de endeudamiento de los hogares en nueve países.
Para las hipotecas la transmisión está casi completa, con un paso a través cerca 0,9. Para el crédito al consumo está mucho más atenuado, con coeficientes alrededor 0,36. Desde el punto de vista de las diferencias. yo generacional Los jóvenes sufren más directamente por el aumento de los tipos hipotecarios., mientras que en el crédito al consumo el impacto es menor.
Centrarse en Italia
Surgen características peculiares para las familias italianas. Para hipotecas contratadas la preferencia por los contratos a tipo fijo Hizo la transmisión más gradual., pero sigue siendo significativo. En cuanto a la duración de las hipotecas en Italia, prevalecen las duraciones inferiores 20 edad, a diferencia de otros países como Portugal donde superan 30 edad.
En el crédito al consumo, la transmisión de las subidas fue más débil que en el de las hipotecas, con mayor dispersión entre instituciones. La mayoría de las hipotecas emitidas se concentran para el grupo de edad 25-44 edad. Pero para los más jóvenes, El aumento de tarifas ha representado una importante barrera para acceder a la propiedad.
En breve
- Hipotecas más caras: que ha contratado una hipoteca entre 2022 y 2023 pagaban tarifas mucho más altas que antes de la pandemia.
- Crédito al consumo menos sensible: Los préstamos personales y para automóviles se vieron menos afectados por las subidas del BCE, pero con mayor variabilidad de costos.
- Desigualdades generacionales: Los jóvenes han sufrido más directamente el impacto de las hipotecas., mientras que los hogares más maduros han visto efectos especialmente en el crédito al consumo.
La política monetaria del BCE no afecta por igual a todas las familias. En Italia, Las hipotecas transmitieron casi en su totalidad las subidas de tipos., mientras que el crédito al consumo mostró mayor resistencia. Esto significa que las familias italianas, especialmente aquellos que son jóvenes y buscan un hogar, pagaron el precio más alto por el ajuste monetario.
Alessandro Gaetani
El documento completo (en Inglés) se puede descargar aquí: Endeudamiento de los hogares y transmisión de la política monetaria después de la pandemia.