Resumo do documento de trabalho
Endividamento das famílias e transmissão da política monetária após a pandemia.
“Estudamos a heterogeneidade do endividamento das famílias em nove países europeus (Bélgica, Espanha, Hungria, Irlanda, Itália, Lettonia, Lituânia, Portugal e Eslováquia) no período 2022-24 usando dados granulares de registro de crédito. Documentámos pela primeira vez variações substanciais entre e dentro dos países em hipotecas e empréstimos ao consumo com base na idade do mutuário., o vencimento do empréstimo e a fixação da taxa de juros. Por conseguinte, quantificámos a transmissão do recente ciclo de restritividade do BCE aos custos de financiamento das famílias e avaliámos o seu impacto heterogéneo entre as famílias. A transmissão está quase completa para hipotecas (sobre 0,9), mas consideravelmente mais fraco para o crédito ao consumo (sobre 0,4). Embora a transmissão de hipotecas seja relativamente homogénea entre países, O crédito ao consumo apresenta diferenças acentuadas entre países que não podem ser explicadas pelas características do mutuário ou do empréstimo. Famílias mais jovens experimentam maior repasse de hipotecas, mas uma menor transmissão do crédito ao consumo, em comparação com mutuários mais velhos, enquanto vencimentos mais longos estão associados a um maior repasse em ambos os mercados de crédito.”
O contexto europeu
Entre 2022 eo 2024 o Banco Central Europeu iniciou um ciclo de aumentos de taxas sem precedentes nas últimas décadas, com o objetivo de trazer a inflação de volta à meta 2%.
Um estudo publicado no site do Banco da Itália, conduzida em conjunto com outros bancos centrais da área do euro, analisou como essas decisões afetaram o custo do empréstimo para as famílias em nove países.
Para hipotecas a transmissão está quase completa, com um passagem aproximar 0,9. Para o crédito ao consumo é muito mais atenuado, com coeficientes em torno 0,36. Do ponto de vista das diferenças geracional eu os jovens sofrem mais diretamente com o aumento das taxas hipotecárias, enquanto no crédito ao consumo o impacto é menor.
Foco na Itália
Características peculiares emergem para as famílias italianas. Para hipotecas contraídas a preferência por contratos de taxa fixa Tornou a transmissão mais gradual, mas ainda significativo. No que diz respeito à duração das hipotecas em Itália, prevalecem as durações abaixo 20 idade, ao contrário de outros países como Portugal onde excedem 30 idade.
No crédito ao consumo, a repercussão dos aumentos foi mais fraca do que no crédito hipotecário, com maior dispersão entre instituições. A maior parte das hipotecas emitidas concentra-se na faixa etária 25-44 idade. Mas para os mais novos, O aumento das taxas tem representado uma barreira significativa ao acesso à propriedade.
Resumidamente
- Hipotecas mais caras: que fez uma hipoteca entre 2022 eo 2023 pagou taxas muito mais altas do que antes da pandemia.
- Crédito ao consumo menos sensível: empréstimos pessoais e automóveis foram menos afetados pelos aumentos do BCE, mas com maior variabilidade de custos.
- Desigualdades geracionais: os jovens sofreram o impacto nas hipotecas de forma mais direta, enquanto as famílias mais maduras registaram efeitos especialmente no crédito ao consumo.
A política monetária do BCE não afeta todas as famílias da mesma forma. Na Itália, as hipotecas transmitiram quase inteiramente os aumentos das taxas, enquanto o crédito ao consumo mostrou maior resistência. Isto significa que as famílias italianas, especialmente aqueles que são jovens e procuram um lar, eles pagaram o preço mais alto pelo aperto monetário.
Alexander Gaetani
O documento completo (em inglese) pode ser baixado aqui: Endividamento das famílias e transmissão da política monetária após a pandemia.