工作文件摘要
疫情後的家庭債務與貨幣政策傳導.
「我們研究了九個歐洲國家家庭債務的異質性 (比利時, 西班牙, 匈牙利, 愛爾蘭, 意大利, Lettonia, 立陶宛, 葡萄牙和斯洛伐克) 在此期間 2022-24 使用精細的信用登記數據. 我們首先記錄了國家之間和國家內部抵押貸款和消費貸款因借款人年齡而存在的巨大差異。, 貸款期限和利率的設定. 因此，我們量化了近期歐洲央行緊縮週期對家庭借貸成本的傳導，並評估了對家庭的異質影響. 抵押貸款傳輸已基本完成 (關於 0,9), 但消費信貸明顯疲軟 (關於 0,4). 雖然各國抵押貸款的傳遞相對同質, 消費信貸在國家之間顯示出無法用借款人或貸款特徵來解釋的顯著差異. 年輕家庭經歷更多的抵押貸款傳遞, 但消費信貸傳導較低, 與年長的借款人相比, 而較長的期限則與兩個信貸市場的更大傳遞有關。 」
歐洲背景
之間 2022 和 2024 歐洲央行開啟了近幾十年來前所未有的升息週期, 旨在使通膨回到目標水平 2%.
義大利央行網站上發表的一項研究, 與歐元區其他央行共同進行, 分析了這些決定如何影響九個國家家庭的借貸成本.
對於抵押貸款來說，傳輸已基本完成, 一 直通 靠近 0,9. 對於消費信貸來說，它的衰減要大得多, 係數約為 0,36. 從差異來看 第一代 年輕人更直接受到抵押貸款利率上漲的影響, 而對消費信貸的影響較小.
聚焦在義大利
義大利家庭出現獨特特徵. 對於取出的抵押貸款 對固定利率合約的偏好 它使傳輸更加漸進, 但仍具有重要意義. 關於義大利抵押貸款的期限，以下期限為準 20 歲, 與葡萄牙等其他國家不同，他們超過了 30 歲.
對於消費信貸來說，成長的傳導作用弱於抵押貸款, 機構之間的分散程度更大. 大部分發放的抵押貸款都集中在年齡段 25-44 歲. 但對於年輕的人來說, 利率的上漲對購買房產構成了重大障礙.
簡而言之
- 更昂貴的抵押貸款: 誰在之間取得了抵押貸款 2022 和 2023 支付的費用比大流行前高得多.
- 較不敏感的消費信貸: 個人和汽車貸款受歐洲央行升息的影響較小, 但成本波動性較大.
- 世代不平等: 年輕人更直接受到抵押貸款的影響, 而更成熟的家庭已經看到了影響，尤其是對消費信貸的影響.
歐洲央行的貨幣政策不會以同樣的方式影響所有家庭. 意大利, 抵押貸款幾乎完全傳導了加息, 而消費信貸則表現出較大的阻力. 這意味著義大利家庭, 尤其是那些年輕且正在尋找住房的人, 他們為貨幣緊縮付出了最高的代價.
亞歷山大 Gaetani
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