Résumé du document de travail
Endettement des ménages et transmission de la politique monétaire après la pandémie.
« Nous avons étudié l’hétérogénéité de l’endettement des ménages dans neuf pays européens (Belgique, Espagne, Hongrie, Irlande, L'Italie, Lettonia, Lituanie, Portugal et Slovaquie) dans la période 2022-24 en utilisant des données granulaires de registre de crédit. Nous avons d’abord documenté des variations substantielles entre et au sein des pays dans les prêts hypothécaires et les prêts à la consommation en fonction de l’âge de l’emprunteur., la maturité du prêt et la fixation du taux d’intérêt. Nous avons donc quantifié la transmission du récent cycle de resserrement de la BCE aux coûts d’emprunt des ménages et évalué son impact hétérogène selon les ménages.. La transmission est presque terminée pour les crédits immobiliers (sur 0,9), mais nettement plus faible pour le crédit à la consommation (sur 0,4). Si la transmission des prêts hypothécaires est relativement homogène d’un pays à l’autre, Le crédit à la consommation présente des différences marquées entre les pays qui ne peuvent s'expliquer par les caractéristiques de l'emprunteur ou du prêt.. Les ménages plus jeunes bénéficient d’une plus grande répercussion des prêts hypothécaires, mais une transmission plus faible du crédit à la consommation, par rapport aux emprunteurs plus âgés, tandis que les échéances plus longues sont associées à une plus grande répercussion sur les deux marchés du crédit.
Le contexte européen
Entre 2022 et 2024 la Banque centrale européenne a entamé un cycle de hausses de taux sans précédent au cours des dernières décennies, dans le but de ramener l’inflation vers l’objectif 2%.
Une étude publiée sur le site de la Banque d'Italie, menée en collaboration avec d’autres banques centrales de la zone euro, analysé l'impact de ces décisions sur le coût d'emprunt des ménages dans neuf pays.
Pour les crédits immobiliers, la transmission est presque terminée, avec un passage près 0,9. Pour le crédit à la consommation, c'est beaucoup plus atténué, avec des coefficients autour 0,36. Du point de vue des différences générationnel je les jeunes souffrent plus directement de la hausse des taux hypothécaires, alors que sur le crédit à la consommation l’impact est moindre.
Focus sur l'Italie
Des caractéristiques particulières apparaissent pour les familles italiennes. Pour les hypothèques contractées la préférence pour les contrats à taux fixe Cela a rendu la transmission plus progressive, mais toujours significatif. En ce qui concerne la durée des prêts hypothécaires en Italie, les durées ci-dessous prévalent 20 ans, contrairement à d'autres pays comme le Portugal où ils dépassent 30 ans.
Pour le crédit à la consommation, la répercussion des hausses a été plus faible que pour les prêts hypothécaires, avec une plus grande dispersion entre les établissements. La plupart des prêts hypothécaires émis sont concentrés sur la tranche d'âge 25-44 ans. Mais pour les plus jeunes, La hausse des tarifs a représenté un frein important à l’accès à la propriété.
En bref
- Des prêts hypothécaires plus chers: qui a contracté une hypothèque entre 2022 et 2023 payé des tarifs beaucoup plus élevés qu’avant la pandémie.
- Le crédit à la consommation moins sensible: les prêts personnels et automobiles ont été moins affectés par les augmentations de la BCE, mais avec une plus grande variabilité des coûts.
- Inégalités générationnelles: les jeunes ont subi plus directement l’impact des prêts hypothécaires, tandis que les ménages plus matures ont constaté des effets notamment sur le crédit à la consommation.
La politique monétaire de la BCE n'affecte pas toutes les familles de la même manière. En Italie, les prêts hypothécaires ont presque entièrement transmis les hausses de taux, tandis que le crédit à la consommation a montré une plus grande résistance. Cela signifie que les familles italiennes, surtout ceux qui sont jeunes et qui cherchent un foyer, ils ont payé le prix le plus élevé du resserrement monétaire.
Alex Gaetani
Le dossier complet (en inglese) il peut être téléchargé ici: Endettement des ménages et transmission de la politique monétaire après la pandémie.